2025：债市的活法

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如果不想错过“ 债文新说 ”的精彩内容， 就 赶紧星标⭐我们吧！  新年快乐 2025：债市的活法 01 新年寄语   / 2025  2024，收官！ 日历一页一页减去。 2024年12月31日债市收官： 10年期国债收益率停留在 1.68% ，1年期国债收益率停留在 1.08% 。 2024年债券毫无疑问是一场牛市，这也是在2023年年底，大部分从业者始料未及的。 2024年以来，30年国债ETF全年上涨 22% ，公募纯债基金（短期+中长期）总回报中位数在 4.2% ，债基加权平均久期从2023年Q4的 2.0年 提高到2024年Q3的 2.5年 。 市场往往会误以为，这是金融机构的主动加久期的投资行为导致的。 实际上二级市场无法决定市场的平均久期，只有一级市场的发行结构才能决定债券市场的平均久期： 1）利率债供给的增加和信用债供给减少的此消彼长； 2）地方债和利率债中，长期限占比的大幅度增加。 从存量债 ………………………………