中金 | 行稳致远—2025年度银行业展望

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投资建议 我们预计2025年银行业经营稳定，净息差压力有望减小（全年收窄约10~15bp），债务处置工作有助于资产负债表修复（净不良生成率平稳），银行营收利润增长继续呈现稳定性。向前看，货币政策适度宽松，预计对称降息40-60bp，降准亦有100bp空间。我们认为，1）高股息策略仍是2025年银行股交易的主要逻辑，关注股息率的高低以及确定性。2）关注所在区域经济稳定或存在边际改善预期的标的。3）H股表现有望好于A股，主要是股息率对于配置资金的吸引力。4）增量政策效果显现，关注市场化资金需求占比更高的银行。 Text 正文 理由 实体需求、风险补偿等因素制约了信贷脉冲，从投资转向消费的政策方向也对中长期贷款发放有所影响。我们预计2025年新增社融33万亿元，余额增速8.0%，政府融资占社融比重提升，信贷占比继续下降，以上映射至银 ………………………………