中美央行步调观察——总量“创”辩第89期

主要观点总结

本资料是华创证券研究所发布的报告，涵盖了宏观、策略、固收、多元资产配置、金融和地产等多个领域的分析。报告内容包含了消费偏弱的原因分析、大类资产图谱、央行压力测试的影响、大类资产配置信号、市场指数分析、险资举牌情况、农地改革难题等。报告强调了这些分析仅适用于专业投资者，普通投资者使用时应谨慎，并对报告中的关键假设、评级、目标价等内容有正确理解，以避免投资损失。报告所提到的证券或金融工具的价格、价值及收入可能会涨跌，过往表现不应作为未来表现的显示或担保。华创证券不对使用本资料的信息产生的任何直接或间接损失承担责任。

关键观点总结

关键观点1: 消费偏弱原因分析

消费偏弱可能受政府消费约束、企事业社会集团消费偏弱、居民财产性净收入增速下行、居民贷款余额变化等因素影响。

关键观点2: 大类资产图谱

美联储可能降息，亚太市场股指、发达经济体房价、美债等大类资产可能上涨。

关键观点3: 央行压力测试的影响

央行对金融机构持有债券的风险敞口进行压力测试，可能进一步影响债市走势。

关键观点4: 大类资产配置信号

报告分析美联储在全球央行年会上的讲话，提供了关于大类资产配置的策略建议。

关键观点5: 市场指数分析

报告提供了关于A股和港股的择时观点及推荐行业。

关键观点6: 险资举牌情况

险资举牌活动增加，可能反映港股高股息策略仍较为凸显。

关键观点7: 农地改革难题

报告讨论了农村“三块地”改革的现状、挑战及投资策略。

文章预览

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客 户中的金融 机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问 权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 报 告 摘 要 宏观   张瑜 ： 消费偏弱的迷中迷 一线城市哪部分消费更弱？（一）餐饮： 或受正餐消费拖累。观察餐饮的内部结构，参考北京：北京正餐服务经营压力非常大，上半年增速为 -10% ，经营亏损。 （二）商品 ： 或受耐用品消费拖累。进一步观察商品消费的内部结构，或受耐用品拖累幅度较大。 或与哪些因素有关？（一）政府端： 或与消费约束有关。 （二）企事业端： 或与社会集团消费偏弱有关：今年，全国层面存在社 ………………………………