中金 | 基金研究系列（30）：公募FOF行业困境的因与解

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shiAbstract 摘要 本篇报告聚焦当下中国公募FOF行业规模下行现象，通过梳理分析美国公募FOF发展过程中的趋势与经验，结合两国FOF行业外部环境与机制的异同，探究造成国内公募FOF行业陷入困境的原因与逻辑，并站在资产机构视角给出我们的破局思路与路径。 国内公募FOF行业现状与困境 国内公募FOF行业从首只产品发行至今已行至七载。 产品结构角度，近年来普通FOF的规模占比整体呈现先上升、后稳定的趋势，截至2024年二季度末占比超五成，目标日期养老FOF近年来有扩容趋势，规模占比升至15%，而目标风险养老FOF规模占比压缩至31%。风险收益特征角度，偏债混合型FOF与“固收+”基金的穿透后资产配置特征较为相似，然而近年来偏债混合型FOF表现相较之下有更大提升空间。持仓特征角度，公募FOF持仓基金相对集中在中长期纯债型基金、灵活配置型基 ………………………………