主要观点总结
本文主要描述了近期跨月资金面的变化，政府债净缴款压力下的资金宽松情况，以及超储率、公开市场操作、票据市场、政府债和同业存单等相关信息。同时，也给出了风险提示。
关键观点总结
关键观点1: 跨月资金面大幅转松，政府债净缴款压力下资金宽松
本周政府债净缴款再度达到5000亿+，与跨月重叠，但月末资金面异常宽松，隔夜利率甚至低至1.5%附近。跨月资金宽松始于8月27日，资金利率稳步下台阶。
关键观点2: 超储率更新及公开市场操作情况
根据测算，7月末超储率约1.2%，较6月末下降0.3pct。8月公开市场净流入和政府债净缴款导致超储减少。9月逆回购到期量大，政府债净缴款转负。
关键观点3: 票据市场变动及融资情况
8月末票据利率出现低位反弹，大行转为净卖出票据。今年票据仍是企业重要的融资途径，类似于去年的情况。
关键观点4: 政府债和同业存单的净缴款及融资情况
政府债净缴款规模将降至负值，对资金面不造成扰动。同业存单净融资转负，发行利率有所上行。
关键观点5: 风险提示
流动性可能出现超预期变化，国内经济数据、货币政策等因素都可能影响市场。投资者需关注相关风险。
文章预览
01 跨月资金面大幅转松，隔夜利率低至1.5%附近 在5000亿+政府债净缴款压力下，跨月资金面大幅转松，宽松程度显著高于往年同期。 本周（8月26-30日）政府债净缴款再度达到5000亿+（前一周仅700亿+），与跨月重叠，不过月末资金面异常宽松，隔夜利率甚至低至1.5%附近。 具体来看， 跨月资金宽松始于8月27日（周二），资金利率稳步下台阶，DR001从周一的1.86%下行至周二的1.66%，而后周三至周五下行至1.51-1.53%低位震荡，达到今年以来最低点，R001从1.91%下行至1.73%，而后下行至1.6-1.66%，二者中枢均较前一周下行13bp。7天资金利率从周一开始可以跨月，但也呈现稳步下行的态势，DR007从周一的1.96%下行至1.6-1.7%附近，略低于7天逆回购利率1.7%，R007从2.0%下行至1.8-1.9%，二者中枢分别较前一周下行2bp、上行3bp。 与往年同期相比，今年8月末资金利率下行时间更早
………………………………
