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核心观点 9月5日晚，国泰君安、海通证券发布公告因吸收合并预计停牌时间不超过 25 个交易日。 国泰君安证券正在筹划由公司通过向海通证券全体 A 股换股股东发行A 股股票、向海通证券全体 H 股换股股东发行 H 股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行 A 股股票募集配套资金。本次重组涉及到 A 股和 H 股，涉及事项较多、涉及流程较为复杂，本次重组有利于打造一流投资银行、促进行业高质量发展，优化上海金融国资布局，推动上海国际金融中心建设。9月5日，海通证券（A/H）的PB估值分别为0.7x/0.27x，国泰君安（A/H）的PB估值分别为0.88x/0.44x，若AH同比例对价换股，则标的方的估值有望重估。 国泰君安和海通证券的整合会对证券行业格局产生深远影响。 据公司半年报，截止2024年半年度，国泰君安总资产8981亿元，海通证券总资产7214亿元，分别排
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