主要观点总结
该证券研究报告主要分析了某葡萄酒公司的业绩情况。由于整体经济环境及消费下行，葡萄酒消费基础薄弱，受到其他优势酒种的挤压，公司24H1收入和利润出现下滑。库存消化对业绩有影响，但降幅环比有所收窄。公司在成本、费用投入方面有所控制，但收入下滑导致期间费率提升，对净利率造成拖累。整体而言，全年完成预算指标压力仍大，并存在消费力影响、进口酒关税政策变化、圈层拓展不及预期等风险。
关键观点总结
关键观点1: 公司业绩概况
公司发布2024年半年度报告，实现营业收15.22亿元，同比下降22.6%，归母净利润2.21亿元，同比下降39.2%。虽然受到整体经济环境和消费下行的影响，但下半年有望环比改善。
关键观点2: 成本与毛利率
原酒及包材成本下降带来毛利率改善。公司毛利率改善的原因主要是成本下行，其中占比约70%的配成酒及包材成本下降明显。
关键观点3: 费用与净利率
公司针对市场投入产出不确定性调整了市场营销策略，有效控制了费用支出。但由于收入下滑，导致期间费率大幅提升，对公司净利率造成拖累。
关键观点4: 风险提示
公司面临消费力影响、进口酒关税政策变化、圈层拓展不及预期等风险。
文章预览
证券研究报告 | 公司点评报告 2024 年 08 月 22 日 签约客户可长按扫码阅读报告： 由于整体经济环境及消费下行，葡萄酒消费基础薄弱，受到其他优势酒种挤压，公司24H1收入/利润同比-22.6%/-39.2%。考虑库存消化后影响逐步收窄，下半年有望环比改善，但全年完成预算指标压力仍大。 报告正文 库存仍有影响，降幅环比收窄。 公司发布2024年半年度报告，由于整体经济环境及消费下行，葡萄酒消费基础薄弱，受到其他优势酒种挤压，24H1公司实现营业收入15.22亿元，同比下降22.6%，归母净利润2.21亿元，同比下降39.2%。其中24Q2收入/利润分别实现7.11/0.62亿，同比-14.8%/-28.3%，降幅环比Q1收窄。 原酒及包材成本下降带来毛利率改善。 24H1公司葡萄酒收入-19.4%至11.1亿，量/价分别-12.7%/-7.7%。白兰地收入-33.4%至3.6亿，量/价分别-29.9%/-4.9%。虽然吨价阶段性下降，但受
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