【广发非银】中国太保半年报深度点评：投资推动业绩大增，价值持续向上

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利润方面，归母净利润同比+37.1%，超出市场预期，另外CSM环比增长+2.7%；价值方面，公司新业务价值受益于NBVM的提升（+5.3pct）同比上升22.8%，且未追溯去年同期假设 核心观点 公司发布半年报，归母净利润同比+37.1%，NBV同比+22.8%。 投资端超预期，推动上半年净利润大增37.1%，Q1、Q2单季度增速分别为1.1%、99.4%。 虽然上半年沪深300指数仅微增0.9%，但太保股票投资倾向高股息策略，推动股票的公允价值变动达到89.5亿元（23年上半年为1.6亿元），同时FVTPL资产中债券的公允价值提升，且超预期的是公司持有的基金公允价值也实现了翻倍增长，整体推动总投资收益率为2.7%，同比+0.7pct。合同服务边际环比年初+2.7%，由负转正，预计是新业务贡献增加叠加会计估计变更优化所致。 费差和利差的改善推动NBV同比+22.8%（可比口径+29.5%），Q1、Q2增速分别为+30.7%/13.5%。 ………………………………