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10 月 12 日国新办举行新闻发布会，由财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问 [1] 。我们认为，财政政策更加积极的信号非常明确，指出中央仍有较大举债空间，并加大对地方化债支持力度，以及多举措缓解年内财政收支压力等，反映财政在稳增长与防风险的力度双加码。我们一直强调，金融周期下半场的理想政策组合是“紧信用、松货币、宽财政”，其中财政的作用尤为重要。后续关注财政政策具体的力度、节奏以及支出方向。 支持地方化债的政策加码，置换债工具有望大幅缓解既有化债模式对地方财力的挤压。 财政部指出 2024 年已安排 1.2 万亿元支持地方化债（ 4000 亿元地方债结存限额 +8000 亿元地方新增债券），未来除每年在新增专项债限额中安排一定化债额度外，拟一次性增加较大规模债
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