【东吴环保公用】高能环境2025年一季报点评：收入增长利润率提升，重视再生资源的资源价值

主要观点总结

该文章主要关于公司2025年一季度的财务报告及业绩评估。公司在报告期内实现了营业收入、归母净利润、销售毛利率和销售净利率的增长，同时费用增长尤其是研发费用提升明显。现金流表现优异，经营活动净现金流提升，资本开支下降。公司重视再生资源的资源价值，深度资源化布局价值凸显。文章最后给出了对该公司未来的盈利和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司财务状况概览

公司在报告期内实现了营业收入、归母净利润的增长，并且销售毛利率和销售净利率也有所提升。

关键观点2: 费用增长及研发投入

公司期间费用同比增长，其中研发费用的提升尤为明显，显示出公司对研发的重视。

关键观点3: 现金流表现优异

公司的现金流表现优异，经营活动净现金流提升，资本开支下降，显示出良好的财务稳健性。

关键观点4: 再生资源业务布局

公司重视再生资源的资源价值，深度资源化布局价值凸显，通过品类横向扩张和产业链纵向延伸，实现金属类资源化深度布局。

关键观点5: 盈利与风险提示

文章给出了对该公司未来的盈利预测和风险提示，维持对该公司“买入”的评级，同时提醒投资者注意原材料价格波动、产能利用率不及预期和竞争加剧等风险。

文章预览

盈利预测与估值 投资要点 事件： 公司公告 2025 年一季报， 2025 年一季度公司实现营业收入 33.08 亿元，同比增长 5.86% ；归母净利润 2.25 亿元，同比增长 15.75% ；扣非归母净利润 2.03 亿元，同比增长 22.76% ；加权平均 ROE 同比提高 0.39pct ，至 2.45% 。 收入增长，利润率提升。 2025 年一季度公司实现营业收入 33.08 亿元，同比增长 5.86% ；归母净利润 2.25 亿元，同比增长 15.75% ；扣非归母净利润 2.03 亿元，同比增长 22.76% 。 2025 年一季度，公司销售毛利率 / 销售净利率分别为 18.86%/7.93% ，同比提升 4.00pct/1.21pct 。 费用有所增长，研发费用提升明显。 2025 年一季度公司期间费用同比增长 31.61% 至 3.91 亿元，期间费用率上升 2.31pct 至 11.81% 。其中，销售、管理、研发、财务费用同比分别减少 18.86% 、增加 1.22% 、增加 159.43% 、增加 15.55% 至 0.22 亿元、 1.16 亿元、 1.33 ………………………………