基于逐笔数据的AFH改进因子

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处置效应是资本市场上一种重要的投资者行为规律。在处置效应的影响下，投资者会在面临持仓亏损时更倾向于选择继续持有。而积极主动买入的小单筹码往往更易形成处置效应，这将在一定程度上减小股票的卖出压力进而影响股票价格。在积极灵活筹码因子（即主动小单筹码占比，简称AFH因子）的基础之上，我们从筹码买入行为和筹码盈亏状态两个视角对AFH进行了因子改进，最终得到了一个具有一定有效性的AFH_Smart因子。 首先，我们基于股票买入时的不同交易行为对若干筹码因子进行分类并做了有效性测试。根据结果，主动买入行为相对被动买入行为具有更强的正向选股效应，小单买入筹码相对整体买入筹码也具有更强的选股效应。总体来看，主动小单筹码占比因子（AFH）在整体筹码因子中的表现是最好的。 因此，我们对AFH因子的有效性来源 ………………………………