YY | 文科转债：国资支持下价格还能撑多久？

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摘要 6月受低价转债恐慌式下跌影响，文科转债最低跌至86元。 市场对文科转债的担忧在于，是否会像岭南转债一样信用风险较大，出现到期很可能无法还钱的情况？两者同处建筑施工行业，都有广东国资背景。 但细看下来，文科股份（下称“公司”） 比岭南“命好”，与国资绑定深 ，控股股东佛山建发（YY城投5+）持股35.57%且将公司纳入其合并报表，有交叉违约条款，在融资方面给予公司较大支持。也许正是有较强的国资支持，在6月底文科转债价格又恢复到冲击前的97元左右的水平。 但是公司 基本面较差、内部造血能力弱 ，表现在：1） 受恒大拖累资产减值、净利润为负、杠杆率飙升（94%） ，截至2023年末，对恒大的应收敞口为25.43亿，累计已计提减值20.34亿元，余下的5.09亿元若再减值或将导致公司资不抵债，这是颗不定时炸弹；2） 园林主业 ………………………………