“软着陆”交易，哪些资产受益？

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近半个月美国经济数据的表现非常符合“软着陆”的特征——就业和消费边际下滑，但韧性显著，大类资产从此前的衰退交易切换为软着陆交易的戏码。 历史上软着陆并不常见，1954年以来的12次货币紧缩周期中实现软着陆的仅有3-4次，背景也很统一——高利率期间生产力不减，并持续带动私人消费与投资增长，其中有的是政府财政驱动，有的是产业革命驱动。 最近两次经济“软着陆”期间：美股整体不弱，且成长板块跑赢大盘；美债利率回落但下行有底，其中短债表现更好；商品表现分化，贵金属好于工业品。 辞去衰退交易，迎来软着陆交易 8月第二周以来，海外火爆一时的衰退交易陆续退去。 联邦利率期货对9月降息50bps的押注缩减，美股回升到非农数据公布前的水平，恐慌指数连续下跌，美债收益率和美元指数这些避险资产价格回落，呈现典 ………………………………