【宏观经济】经济形势跟踪：预期效应跑在政策直接效果前面

文章预览

徐高 从 2024 年 10 月的月度经济数据，以及 11 月上半月的高频数据来看，今年 9 月末以来的政策转向之效果已经在实体经济中开始显现。不过到目前为止，政策效果还主要通过预期渠道体现（即通过预期改善来提振经济主体的支出意愿），政策的直接带动作用在实体经济数据中还不明显。 尽管预期已经改善，但如果政策不能尽快将真金白银投入实体经济，带动实体经济中有效需求的扩张，则民间预期可能再度转向悲观，令经济形势的向好缺乏持续性。 从宏观预测的角度来看，考虑到 10 月经济数据已有改善迹象，且财政政策正在落地，我们小幅上调了 2024 年 4 季度的 GDP 增长预测。现在我们预期， 4 季度 GDP 增速会小幅回升至 4.8% ，略高于 3 季度。但 2024 年全年 GDP 增速仍然只有 4.8% ，不及年初设定的 5% 之目标。从把经济增长稳定在 5% 左右的目标 ………………………………