华泰 | 策略：港股交易情绪降温或已较充分

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上周恒指重回18000点下方，5月下旬阶段性见顶以来，港股交易情绪降温或已较充分，结合恒生科技估值已低于去年11月上旬（穆迪下调万科评级前），港股调整空间或有限。资金面上：1）外资配置盘净流出规模收窄，但交易盘净流出规模连续两周扩大；2）南向和产业资本仍为港股资金面的主要韧性项，南向资金延续“哑铃型”加仓特征，对通信/汽车/电子等新经济板块流入强度提升；周度回购额/回购市值比回升至年内次高峰；3）恒指沽空比例回升至接近4月上旬水平，看跌看涨期权比率回升至接近去年9月高点，结合其它情绪指标，港股交易情绪降温或已较充分。 核心观点 外资动向：配置盘净流出规模收窄，与交易盘剪刀差走阔 5月最后一周外资再度净流出中国权益资产，但6月以来净流出规模明显收窄。6.6-6.12以EPFR口径统计的配置型外资净流入ADR ………………………………