国金建材建筑李阳丨旗滨集团深度：光伏玻璃，迎头赶上

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金选·核心观点 作者：李阳、赵铭 光伏玻璃：行业新军迎头赶上，静待供给侧积极变化 后发进入、扩产态度坚决，目前产能规模仅次于信义光能、福莱特。目前公司在产光伏8条压延产线，合计产能9600T/D，市占率约10.4%。 随着公司光伏玻璃产线逐步投产，毛利率已接近原先双龙头水平，明显领先其他企业。 2023年因费用前置原因、单平净利较福莱特仍有1元左右差距。同质化行业中的成本控制能力是旗滨一直以来的核心竞争力：①后发进入，单线窑炉规模领先，②提前布局上游超白砂矿，③海外建厂掌握“先手”权。 2024年5-11月光伏玻璃价格处于单边下行状态，全行业均处于亏损面的情况下，供给端出现多点积极变化，我们测算过剩产能边际退出比例达26%。库存拐点已现， 2024年12月底行业库存167.42万吨、较10月底下降17.3%，2024年12月-2025年2月内价格 ………………………………