永安研究丨LPG：现实供需宽松，等待旺季驱动

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摘要： LPG相对估值偏低 LPG盘面价格弱势下跌，主力PG2412合约运行至4450元/吨附近。 现货民用气价格小幅下行，基差进一步扩大后位于同比偏高水平。 海外丙烷走势分化，中东及美湾产区价格上涨伴随结构回升，远东销区价格承压，区域价差持续收窄，运费逆季节性下跌。 油气比价小幅下行至中性水平，丙烷/天然气热值比价维持偏高，丙烷脱氢（PDH）即期利润回升，远端利润压缩至盈亏平衡附近。 调油需求弱势，MTBE装置维持亏损状态，国内C4资源估值承压。 地缘主导油价波动 特朗普胜选对国际油价影响偏中性，油价继续围绕地缘事件波动，中东地缘冲突延续，原油IV维持相对高位。 原油供需稳中偏弱，Brent、WTI月差为轻度Back，原油库存仍保持低位水平。 传言OPEC+计划推迟原定于今年12月开启的增产，需等待官方表态，非OPEC+明年供应继续增长， ………………………………