和周期做朋友系列之二——迎接有色金属行情的猛烈冲击

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招商证券研发中心强烈看好本轮周期复苏，宏观团队牵头组织《与周期做朋友》系列电话会议，本次电话会议为系列之二，本文为会议要点。 会议日期：2020 年12月20日 一、 金属价格呈现创历史新高之势 年初至今，有色金属价格整体上涨，呈突破形态。金价已经创历史新高，铜价距离历史最高点仅26%空间；铁矿石价格距离历史高点仅11%空间，如果考虑近些年大规模机械化带来的成本降低等因素，铁矿石的实际价格或已经创历史新高。其背后的驱动因素包括： （ 1 ）美元步入下行周期。 历史上看，美元与大宗商品价格之间存在负相关关系。目前，美元处于新一轮下行周期的初始阶段，本次有色金属价格上行持续性或较强。 （2 ）供应增速放缓。 因 2012 年之后大宗商品 ………………………………