国君金工｜基于层次聚类和动量效应改进风险平价策略

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风险平价策略在实际使用中面临诸多挑战： 风险平价策略由于聚焦于有效的分散风险，实现方法较为简单，业界应用较广。但在实际使用中会遇到诸多问题：（1）在资产数量较多的情况下，风险平价策略的求解精度、难度和复杂度指数级上升；（2）风险平价策略并不受资产收益率方向的影响；（3）并且风险平价策略在金融危机发生时往往会产生难以承受的最大回撤。 通过层次风险平价提升求解精度和速度： 层次风险平价利用了聚类分层的思想，通过根据资产的相关性对资产进行分层，逐层对投资组合实现风险最优分配，进而实现对投资组合整体的风险分散配置。本文从层次风险平价的思想出发，分别构建了基于波动率倒数的层次风险平价策略、层次风险平价策略和朴素层次风险平价策略。层次风险平价策略不仅仅在运算速度上较风险平价策略 ………………………………