耕耘于心，静待花开-中银量化中期策略展望

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核心摘要 根据“预期差指标”对A股的拐点预测，当前A股处于触底反弹阶段。 报告利用商品指数作为实际经济基本面代理指标，沪深300指数作为基本面预期指标，对经济基本面的预期差进行定量测算。测算结果显示，该“预期差指标”能有效预测A股拐点。2024年初“预期差指标”出现显著触底反弹，预示当前A股正处于触底反弹的过程中。 内资增量资金不足，外资回流的背景下，反转策略或将持续占优 。 根据测算显示近期内资公募发行规模处于历史低位，北向资金近期对内资公募存在显著超额，说明外资流向是A股的主导力量之一。通过比较增量资金规模与动量/反转指数可知，在市场增量资金不足或存量博弈状态时，A股中长期反转策略占优；在市场增量资金充足的状态时A股动量策略占优。结合当前内资不足和外资回流的背景，报告认为未来“反 ………………………………