【重磅深度/零跑汽车】借力海外巨头，实现出海共赢

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未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 出口模式：借力海外巨头，出海持续推进。 2023年10月Stellantis对零跑进行股权投资，后Stellantis集团和零跑汽车以51：49的比例成立零跑国际，零跑国际是S集团在完成新能源转型路径中重要的品牌补充。零跑将车卖给零跑国际产生正毛利；零跑国际将车型销售给海外经销商获得利润，零跑以投资收益方式对此环节利润进行确认，减少内部博弈。车型方面，C10/T03于2024年9月在欧洲上市，B10也于10月在巴黎车展亮相。 出口核心优势：产能/渠道/售后等全方位高效率。 1）产能合作： 欧洲贸易摩擦加剧背景下，零跑国际已于2024年6月开始在Stellantis位于波兰蒂黑的工厂生产零跑电动汽车。我们认为借助S集团现有的产能体系/供应链配套体系，可降低生产环节中与欧洲当地评审/工会/知识产权保护等方面的风险，投产效率 ………………………………