市场观察 | 为什么四月的国内信用证福费廷市场混乱且卷？

主要观点总结

文章主要讨论了国内信用证项下的福费廷二级市场的混乱和内卷状况。福费廷二级市场价格走低，供给有限而需求增加，导致市场内卷。文章分析了背后的原因，包括银行信贷需求预测的混乱、福费廷资产的争相购入、票据业务的平行替代等。同时，文章还提到了历史的规律和当下经济因素的影响。最后，文章强调了银行应如何应对这一市场状况，并指出市场变化并不混乱，只要了解规律，几乎可以预测。同时建议增强专业能力，拓展外延，继续开展福费廷业务。

关键观点总结

关键观点1: 福费廷二级市场的混乱和内卷状况。

福费廷二级市场价格走低，供需状况决定交易难度，银行争夺有限的福费廷资产。

关键观点2: 福费廷市场状况背后的原因。

包括银行信贷需求预测的混乱、信贷投放情况、票据业务的平行替代、《票据新规》的影响等。

关键观点3: 历史的规律和当下经济因素的影响。

每年4月份票据利率下降的规律，以及当前经济融资需求的温和状态对票据及福费廷利率的影响。

关键观点4: 如何应对福费廷市场状况。

了解市场规律，增强专业能力，拓展外延，继续开展福费廷业务。

文章预览

国内信用证项下的福费廷二级市场，在4月正逐渐陷入越来越混乱且卷的状况。 福费廷二级市场价格逐步走低，到今日有大行打出的一年期价格低至1.88%，而月初，这同一家大行报出的价格是2.52%。不要小看64个bp的差异，这是每1亿交易量中64万的收入差别，而且这中间只差了大约20天时间而已。 所谓混乱，正来自于价格的快速变化，上述从2.52%变到1.88%，还不是最大的短期价格变化，另一家大行的定价是从一个多月前的4%以上变为如今1.9%的。貌似混乱的价格信号背后，体现出的是一些银行对于市场上信贷需求预测的某种混乱。 内卷则体现在对于福费廷资产的争相购入，即便在上述如此低的价格之下，二级市场的交易员们发现仍然难于买到合适的福费廷资产。 为什么买不到？ 在任何交易当中，决定买卖达成之难易的，是标的物供需的状况。 从供给的 ………………………………