中金梁红：中国货币发行机制20年未见之大变局

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中金梁红团队： 中国需要建立起以国家信用为基础的货币发行机制。即便未来外汇转为净流入，中国不应或许也不会重拾过去的货币供给方式。外汇压力缓解之后，中国应适时推进人民币汇率改革，减轻央行干预和对冲的压力。同时，央行需要继续完善货币投放工具，包括再贷款操作规则及抵押品管理框架。 我们认为，央行应该增加对政府债券的现券购买和长期持有，包括对现在持有的即将到期的特别国债进行转期。我们预计2017年不会降准，但中期看，中国终究需要一个合理且稳定的准备金率——我们认为应回到10%左右。央行之外，财政和货币政策应加强协调，包括建立以定额管理为基础的国库经营体系、继续完善地方财政制度等。 本文作者梁红、余向荣，原文标 ………………………………