【天风研究·固收】联储缩表：还有哪些你不知道？

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从哪些新角度谈论了联储缩表？ 为何缩： 运用了联储资产相对规模、逆周期操作（OT操作）空间以及联储损益等指标和逻辑来解释为何收缩。 如何缩： 通过相对规模历史规律推算收缩规模，通过久期结构推测收缩方式，通过联储官员任期推测收缩节奏。 6 月联储议息会议进一步明确缩表，在此背景下，缩表话题热度明显提升。 站在这个时点谈缩表，在话题不再新鲜的背景下，我们觉得很有必要谈谈： 联储缩表，你所不知道的那些新角度、新东西。 这一篇是系列报告的第一篇，以新的角度谈收缩原因和路径。 联储为什么要缩表？ 联储资产负债表收缩前期对应的动作是——QE，也就是非常规化的流动性释放，引致的是两个问题： 规模过高，结构异常。 1、规模 ………………………………