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一个经济体在化债周期会发生什么？ 本文是全球经济体在 150 年间所经历的历次 Debt Booms 的答案。 在地产、地方和家庭多年来积累了大量债务之后，异常债务繁荣的后果随之而来。 为了缓解房地产行业和地方去杠杆化带来的影响， 当局需要增加借贷，并大幅增加支出。 根据其他国家的历史经验，以及中国对“拥有相对较大的债务扩张和赤字增加空 间”的表态，这一趋势很可能会持续下去.. 根据 150 年来的国际债务繁荣的经验教训， 再通胀进程可能会延长，利率可能会在更长时间内走低 ， 以帮助降低庞大且仍在增长的债务的偿债成本.. 1）不寻常的债务路径 图： 对于一个和平时期的中低收入国家而言，中国的债务积累是不寻常的 2）少数可借鉴的经验 图： 与中国经历相似的现代经验寥寥无几 3）实际增长刹车减速 图： 债务繁荣后实际国内生产
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