欧洲的“觉醒”对全球配置的影响（民生宏观邵翔）

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作者：邵翔 林彦 我们在今年 1 月 5 日的报告 《美元：谁来给“史诗级上涨”降降温？》 中判断：“我们对于美元的看多观点是谨慎的，美元冲高后回落是‘大势所趋’，我们预计这个拐点就会出现在第一季度。高点可能在 110 上方，但不会触及 2022 年的高点。”近期作为“美国例外论”中最具代表性的资产——美元指数开始“原路返回”跌至 103 附近，几乎已经回吐了之前我们所说的“史诗级上涨”。 美元指数的高低是国际收支的结果，而非原因。 疫情后全球资金加速回流美国，支撑美元指数一直处在较高的区间。这里面既有加息带来的套利空间也有 AI 叙事的驱动。而两者目前都开始有所松动， 作为国际结算货币，美元的变化势必影响全球资产配置的再平衡 。 近期宏观逻辑的方向基本如当时报告撰写的“剧本”演绎：美国方面， 除了关税上 ………………………………