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感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注！ 核心观点： 一、近期大类资产表现回顾： 中美利率同时上行、美元指数暂停下行、大宗商品2月加速、A股风格切换至周期与消费。判断下一步趋势的关键宏观指标，海外是美国疫苗接种进度，预计7月将实现全民接种。国内一方面M2与社融稳中有降，另一方面PPI预计在5月左右见顶。 二、美债收益率上行对A股的影响： 近期10Y美债收益率升破1.3%，美债上行叠加美元指数反弹引发了市场对于风险资产的担忧。分拆来看，美国TIPS债券收益率维持低位，可见通胀回升在美债收益率的上行中有重要作用，而实际利率抬升程度有限。对包括A股在内的新兴风险资产而言，美债收益率上行如与美元指数显著走强相配合，则美国经济的相对优势
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