城投债市场运行回顾与展望

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 ◇ 作者：中诚信国际研究院　袁海霞　汪苑晖　鲁璐  ◇ 本文原载《债券》2025年1月刊 摘   要 “一揽子化债”已取得阶段性成效，地方债务增速回落，结构优化，成本下行，流动性风险有所缓释，重点省份风险压降明显。从城投债市场运行看，2024年净融资规模下降超九成，化债重点省份净融出，借新还旧比例高位抬升，发行成本明显下降，新发债呈中长期化趋势，特殊再融资债提前兑付规模持续高增长。展望2025年，化债思路已由“化债中发展”向“发展中化债”转变，“6+4+2”化债组合拳将大幅缓解城投企业流动性压力，降低付息成本，继而为城投企业发展转型腾挪空间。 关键词 城投债　发展中化债　城投转型 2024年城投债 1 市场运行五大特点 自2023年7月提出“一揽子化债”以来，中央防范化解地方债务风险态度坚决、各地方政府重视程 ………………………………