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衰退交易不再，回归降息交易，VIX飙高回落，RISK ON！： 本周美债市场方面相较前两周而言整体波动不大，短端几乎持平，长端略有下行4-5个基点，利率曲线先抑后扬，利差倒挂走阔。 周初因上周末中东战势激烈的情绪叠加PPI的走弱，利率下行，而周四因强劲的Retail与就业数据令利率又重新上行，几乎回到周初水平。 上周说到日元的Carry Trade，我拿了JPM的数据来说JPY套息交易大部分已经unwind了，而上周UBS的一场路演也表明了相似的观点，即2011到现在累计的总套息交易规模预估在5000亿美元，其中大约一半的量是在过去2-3年内加的。 然而就在过去这2-3个星期里，大约已有2000多亿的水平被unwind， 意味着过去2-3年的加仓的部分已经被平掉了八成，剩下的部分对搞崩日本与美国股市的能量已然是不多，日元套息这部分的担忧就到这里吧。 我们看到7天不到
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