本轮牛市的定义

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1、市场上涨空间、合理位置与宏观经济是三个概念 客观说，我们的逻辑与判断持续被验证中，而近期股市过快上涨也加剧了投资者的分歧，我想有必要在此报告我们的策略观点，供大家参考。 首先，我们认为 本轮行情是 盈利预期上修、无风险利率下降和风险偏好上升三因子皆具备的难得的行情，所以不是一个简单的超跌反弹 。实际上港股指数的涨幅从一般意义上我们可以认为牛市已经能确立，相似背景与逻辑下的 A 股市场完全可以认为这是一轮牛市行情。 策略不等于宏观，而市场能涨到多少也不等于理性定价。综合来看，中国股市行情仍有一定空间。主要原因， 即使从理性定价来看，我们认为市场也有理由明显高于 5 月高点。 我们认为虽然三季报将承压，但市场主要是前瞻后续盈利，我们认为政策将显著加码，市场对后续尤其明年的企业盈 ………………………………