【广发非银】证券行业2024年半年报综述：泛自营为业绩胜负手，出海为业务加速点

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核心观点 整体业绩回撤，主要是市场波动，一二级再平衡下展业压力。 2024H1，43 家上市券商合计实现归母净利润 635 亿元，同比-22.5%；实现营业收入 2353 亿元，同比-12.8%；管理费用合计 1119 亿元，同比-9%。下半年在低基数下业绩降幅压力有望缓释；上半年管理费用降幅大于营收降幅的有 17 家，随着业绩降幅企稳，降本增效持续，后续有望贡献利润增量。 权益市场波动加剧，集团投资业绩下行；市场结构性凸显，券商资产配置 分化。 自营投资为券商业绩胜负手，2024 上半年，43 家券商投资收益（含公允）合计为 783 亿元，同比-11% ，投资收入居前的有中信、招商和申万。（1）高质量发展下整体杠杆下降，前十券商中仅招商、中信等三家金融投资资产占比较年初提升，测算收益率多有下滑，仅招商、银河等三家券商有明显提升。（2）上半年债市和 ………………………………