今年前三个季度CPI或面临压力——2月通胀数据点评

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文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 付春生(18482259975)  事 项 2 月， CPI 同比 -0.7% ，预期 -0.4% ，前值 0.5% ；核心 CPI 同比 -0.1% ，前值 0.6% 。 PPI 同比 -2.2% ，预期 -2.1% ，前值 -2.3% 。 报告摘要 2 月 CPI 同比为何明显转负？ 整体来看， 2 月  CPI 读数低于市场预期，但基本符合我们的预期 （《 出口暂强，消费暂弱—— 1-2 月经济数据前瞻 》）。从大类来看，食品价格同比从 0.4% 降至 -3.3% ，能源价格同比或从 0% 降至 -0.3% ，核心商品同比从 0% 升至 0.2% ，房租同比持平于 -0.2% ，核心服务价格同比约从 2.3% 降至 -0.6% 。 CPI 同比明显负增的主要因素有三 ： 一是春节错位因素的扰动 。 去年 2 月份受春节影响，食品和服务价格上涨较多，导致今年基数较高。根据统计局的解读，扣除春节错月的影响， 2 月份 C ………………………………