外汇商品 | 货币危机理论与预警模型梳理——新兴市场危机预警模型之三

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新兴市场，金融危机 新兴市场金融危机常伴随货币危机，表现为外储显著下降、本币大幅贬值。对此学术界已迭代形成了三套较为成熟的理论：第一代货币危机理论认为，货币危机的根源在于宏观政策与汇率制度的不协调。第二代货币危机理论认为，投机者对货币的贬值预期有“自我实现”趋势，投机者和政府间将发生动态博弈。第三代货币危机理论以经济体资产负债结构与货币目标可持续性关系为关注点，认为债务货币和期限错配是导致危机的核心矛盾。 危机预警的方法可以大致分为：第一，针对多个宏观指标进行主观临界值确认，以表现差于临界值的指标个数与指标总数的比值计算该经济体发生危机的主观概率；第二，在第一种的基础上，以实现噪音/信号比的最小化确认临界值；第三，对多种引发货币危机的潜在自变量因素进行回归分析； ………………………………