宏观｜金融业“挤水分”效果继续显现

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文 ｜ 杨帆  明明  肖斐斐  玛西高娃  章立聪 　　彭博  王希明  林楠  史雨洁 5月新增人民币贷款9500亿元，同比少增4100亿元。央行“挤水分”减少了“空转”的贷款，地产政策优化的效果也还没传导至融资需求端。信贷结构上来看，企业中长期贷款偏低、票据融资偏高。5月社融增速为8.4%，比上月回升0.1个百分点，主要是因为政府债发行速度加快。5月政府债净融资1.22万亿元，同比多增6682亿元，预计后续几个月政府债可以继续对社融形成支撑。5月M1增速为-4.2%，比上月下滑2.8个百分点。我们认为这不是因为企业经营活跃度大幅降低，而是严查“手工补息”后企业存款流向理财。 ▍ 事项： 央行发布2024年5月份金融信贷数据。其中，新增信贷0.95万亿元（去年同期1.36万亿元）；新增社会融资总额2.07万亿元（去年同期1.56万亿元）；社融存量同 ………………………………