【铜周报】高位震荡下的反弹

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2024年6月29日 铜 高位震荡下的反弹 基本面概述及结论： 供需：  供应端，TC继续低迷，铜精矿供应边际持续偏紧，这可能是24年的常态，铜供应紧张的叙事仍然在，这波交易紧缺预期还有废铜的提前量作为填充，所以现实尚未明显紧缺；需求端，下游需求尚未看到显著好转，铜价下跌之后，下游有所接货； 库存： 价格下跌后下游小幅接货，库存一度有所去化后开始显得乏力； 结论： 需求现实不会很好，国内的需求不行是人口周期、债务周期共同作用下的结果，地产基建只是载体而已，不下猛药，其实很难带动起来显著的需求，下猛药又会让人口问题债务问题加速恶化，所以只能等待欧美扛不住先降息，带动全球的需求乃至制造业扩张才行；过去几个月的预期交易已经足够充分，而联储大概率目前的态度又只是一个小幅的降息周期，所以预期层面 ………………………………