经典重温 | 央行借入操作目的与影响

文章预览

央行借入 根据彭博新闻社报道，中国国有大行在二级市场持续卖出7年期国债；财联社新闻报道，近期监管部门要求新批的债券型基金要出具久期不超过两年的承诺函，受此影响，截至2024年8月8日午间，7年期国债活跃券（240013.IB）收益率上行超过4bp，早盘一度上行超5bP，沪深300上涨0.43%。 此前，我们在2024年7月2日发布的《央行借入操作目的与影响》中曾提出，当前的曲线形态隐含较强利率长期下行预期，通常而言，10 年国债的流动性较好，因此其收益率会低于 7 年-9 年的国债。机构对7年及以上的“非关键”期限利率债的投资力度增强。导致当前以上期限利差明显高于2021 年以来的正常区间，7年-9年债券收益率中对流动性溢价的补偿不充分；非银净买入长端利率债规模基本处于历史最高水平，期限错配较为极致，利率风险敞口较大，央行拟通过借入 ………………………………