主要观点总结
本文分析了当前中短端国债的性价比，从资产结构、央行意图、税收、监管指标四个方面探讨了大行青睐中短端国债的原因。同时，通过比较各类资产的实际收益率，指出目前中短端国债利率已经明显偏低，警惕利率反弹风险。
关键观点总结
关键观点1: 中短端国债性价比分析
随着中短端国债利率快速下行，其性价比已经明显降低。与地方政府债券、短期贷款和七天回购等资产相比，其收益率已经全面偏低。
关键观点2: 大行青睐中短端国债的原因
大行青睐中短端国债的原因主要包括资产结构需求、央行维护收益率曲线的诉求、税收优势、监管指标优化等。
关键观点3: 监管指标与配置国债的关系
虽然监管指标是银行配置国债的原因之一，但并非主要原因。资本充足率、流动性覆盖率等监管指标与持有国债的期限无关。
关键观点4: 利率反弹风险
当前资金利率中枢水平并未明显下移，需警惕宽松预期证实或证伪后的利率反弹风险。
文章预览
当前中短端国债性价比如何？ 8月下旬以来，随着央行公告8月净买入短期国债1000亿，叠加大行在二级市场持续净买入中短期国债，中短端国债利率出现了快速下行，下行幅度远超同期长端利率下行幅度，带动收益率曲线明显陡峭化。同样作为短端利率定价的重要基准，随着中短端国债利率的持续下行，其与资金利率、国股存单利率的走势也出现了显著背离。为何大行青睐中短端国债？目前的中短端国债利率性价比如何？本文将尝试为这些问题寻找答案。 大行之所以青睐中短端国债，可能有资产结构、央行意图、税收、监管指标四个方面的原因。 首先，从资产结构看大行有配置中短端国债的诉求。 一方面随着近年来银行存款利率的持续下调，偏低的存款利率对老百姓的吸引力明显下降，而债券牛市带动固定收益类资管产品收益维持高位，存款从银
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