【中金固收】财政收入放缓格局下，财政和货币政策仍有发力空间

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摘要 缘何税收收入增速持续低迷？ 历史上来看，税收增速走弱往往持续半年左右的时间，但这次税收增速走弱的时间已经较长。从结构上来看，年初以来多数税收分项均对税收增速构成拖累，其中增速下滑较为明显的主要税种包括增值税、企业所得税和个人所得税、车辆购置税、土地增值税、印花税、契税以及外贸企业出口退税等。从大的宏观逻辑来看，一方面，税收增速持续低迷的原因，部分是因为在杠杆乏力的情况下，经济流量修复相对偏慢，在以流转税为核心的税制体系下，税收增速就较难得到支撑；另一方面，在通胀持续低迷的情况下，税收增速也受到一定拖累。而除了增值税、所得税这些比较大的税种之外，一些分项税收增速的放缓，也反映了不同的经济现状，如契税、土地增值税增速的回落，主要是受到房地产周期下行的影响；汽 ………………………………