【中国银河宏观】利润改善仍需耐心等待 ——2024年10月工业企业利润分析

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核心观点 11月27日国家统计局发布：1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%（前值-3.5%）；实现营业收入110.96万亿元，同比增长1.9%（前值2.1%）。10月当月利润同比增长-10%（前值-27.1%）。 PPI和利润率对工业企业利润形成压制。 从量、价、利润率三要素来看，工业增加值在10月受以旧换新政策驱动保持稳定，10月录得5.3%（前值5.4%）；10月份PPI同比下降2.9%（前值-2.8%），跌幅扩大。10月营业收入利润率为5.29%，同比下降0.34pct，价格和利润率对工业企业利润形成压制。 企业备料叠加出厂价格收缩是利润率被压缩的原因。 1-10月营业成本增长2.3%，高于营收增速的1.9%，工业企业每百元营业收入中的成本为85.39元，同比增加0.32元。结合库存来看，10月PMI原材料库存指数上升0.5pct至48.2%，产成品库存指数下降1.5pct至46.9%。一种可能的 ………………………………