从基金持仓，看机构行为

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在充裕的流动性环境下，四季度权益类资产迎来结构性牛市，债市震荡。机构行为顺势而动，偏股型基金的权益类资产仓位多提升，部分偏债基金的债券仓位下降。偏债基金的杠杆升、久期降，持仓的信用债仍以高评级为主。基金和险资均大幅增持转债，其中基金较偏好周期、TMT等行业中的个券，险资增持较多的或以大盘、中高评级个券为主。 近期受疫情、流动性等影响，股市振幅加大、债市持续走强。经验显示，市场短期会受疫情等因素干扰，中期仍将回归基本面。短期来看，可以关注医药、TMT等受疫情影响较小的板块。中期来看，伴随转债市场阶段性的调整，部分个券的配置价值有所提升，未来可继续挖掘转债市场的结构性机会，例如可关注5G、新能源等与转型 ………………………………