【广发资产研究】居民&银行理财如何应对债务周期？——“债务周期鉴资管”系列（四）

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戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理（MD）、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 联系人：李学伟、 杨藤 报告摘要 ● 我们24.1至今的13篇“债务周期大局观”系列中，将债务周期框架融入大类资产分析的诸多方面（股/债/黄金等大类资产配置、国别比较等），陆续提示了“全球杠铃策略”、“债市长牛”“东南亚投资热土”“新亚洲四小龙（IVIP）崛起”“黄金信仰”“高股息是新范式下的长牛”等判断。 ● 从24.7的“债务周期鉴资管”系列开始，我们将债务周期框架嵌入全球资管业变革史：去理解资管行业的变迁为何与债务周期息息相关？本篇我们聚焦日本居民部门与银行理财部门，债务周期下行给居民与银行带来哪些压力？以及它们如何应对？ ● 日本居民理财如何适应债务收缩期？（1）策略一：趋势性调整金融资产 & 实物资产结构。 19 ………………………………