7月，信用利差继续压缩？

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作者：谭逸鸣/ 刘雪 摘  要 展望7月： 7月，信用利差继续压缩？ 6月信用债发行及净融资规模环比有所改善，且与往年相比亦不算弱，但结构分化明显，主要表现在城投债新增仍受限，供给难以明显起量。 7月，在城投债监管政策短期内难见边际放宽情况下，预计城投债净融资仍低位运行。 此外，6月理财季末回表不及预期，需求端力量较强，信用债供需矛盾延续。 7月，关注跨季后的理财规模增长，叠加低位供给，供需矛盾或难见缓和，信用建议仍以票息策略为主： （1）城投尽管票息已经极致压缩，但普通信用债作为填仓位品种，该配还是要配，结合机构风偏做适度下沉； （2）产业主体永续品种仍有配置空间； （3）金融次级债当中，银行二永4年左右期限仍有利差压缩空间，但主要在流动性较好的范畴内博弈久期，主要是国股行； （4）超长信 ………………………………