【市场聚焦】棕榈油：拉扯

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摘要 现在的行情处于拉扯扭捏阶段，棕榈油高价状态下需求端疲软是现实，当前阶段性偏紧也是现实，增产季供给转宽松后会有价格走软的预期但是也有限。 一 产地 图1 马来累计产量 数据来源：MPOB，中粮期货研究院整理 棕榈油产地马来方面，原先市场预期今年产量基本持平去年的高产状态，但是今年开年1月受到洪涝影响产量端被抑制，2月产量进一步下滑，再叠加几乎贯穿3月的斋月，预计2025Q1马来产量开局较差， 今年全年产量持平去年的乐观预期是否能够兑现当前是需要打一个问号的。 图2 马来西亚棕榈油库存 数据来源：MPOB，中粮期货研究院整理 马来二月库存虽然没有降低至150万吨偏紧的心理阈值以下，但是当前库存也是近些年同期偏紧的状态，去年棕榈油在8/9月季节性最高产时期价格走高， 其表观线索是马来在季节性累库阶段库存端没 ………………………………