主要观点总结
该证券研究报告主要分析了珍酒李渡公司在2024年上半年的业绩表现，包括营收、利润、毛利率、销售渠道等方面的信息。报告认为公司积极应对需求下行，业绩略超预期，建议考虑中长期可持续发展。同时，报告还提供了关于公司的投资建议和风险提示。
关键观点总结
关键观点1: 公司24H1业绩总结
珍酒李渡公司在2024年上半年实现了营收41.3亿，同比增长17.5%，净利润7.5亿，经调整后的净利润同比略有增长。公司核心产品珍酒和李渡的增长表现突出。
关键观点2: 毛利率提升原因
毛利率上升主要是由于次高端酒占比提升，公司引导中档酒消费者转移至次高端，以及珍酒毛利提升明显，主要系产能扩大，外采高成本基酒减少，公司整体结构升级。
关键观点3: 销售渠道改革
公司正在进行渠道改革，推进经销商和直销渠道的平衡发展，同时注重发掘蓝海市场。在渠道变革上，公司设立珍30事业部独立运营，跳出红海市场招商。
关键观点4: 投资建议与风险提示
企业积极应对需求下行，业绩略超此前预期，建议更多考虑中长期可持续发展。同时，报告也提示了商务需求恢复不及预期、酱酒调整进度不及预期、渠道改革不及预期、省外扩张受阻等风险。
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证券研究报告 | 公司点评报告 2024 年 08 月 22 日 签约客户可长按扫码阅读报告： 珍酒发布了2024年中报，24H1营收符合预期，利润略超预期，李渡+38%领跑增长。次高端酒占比提升拉动毛利率上行，珍酒量价齐升。提升销售团队效率，销售费用率稳步下降。渠道改革持续推进，发掘蓝海市场。调整2024-2026年经调整净利润19.8亿、22.3亿、25.0亿，同比+22%、13%、11%，目前对应24年11X PE（经调整），企业积极应对需求下行，业绩略超此前预期，建议更多考虑中长期可持续发展。 报告正文 24H1营收符合预期，利润略超预期，李渡+38%领跑增长。 公司24H1实现营收41.3亿，同比+17.5%，净利润7.5亿，经调整净利润10.2亿（加回股权激励费用2.7亿），同比+26.9%，收入符合预期，经调整净利润略超此前预期。24H1珍酒/李渡/湘窖/开口笑/其他实现收入27.0/6.7/4.5/2.2/0.8亿，同比+17.
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