【华泰电子】【鹏鼎控股深度报告】下游需求多点开花，PCB龙头迎大年

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胡剑（S0570518080001）、刘叶（S0570519060003） 报告发布时间： 2020年3月1日 摘要 春秋新机叠加可穿戴需求放量，2020苹果大年有望助力鹏鼎增长提速 鹏鼎成立于1999年，2017年起为全球第一大PCB厂商。苹果是鹏鼎第一大客户，作为智能手机创新引领者及FPC深度用户，近年来为鹏鼎业绩提供重要支撑。尽管近几年苹果手机因需求疲弱出货量有所下降，但随着2020年苹果春秋两季新机推出、智能手机及可穿戴等不断向便携式和高性能发展以及汽车电子等应用兴起，下游市场对FPC/SLP需求不断提升，叠加5G时代MPI/LCP天线市场扩容新机，我们预计2019-2021年鹏鼎EPS为1.26/1.60/1.90元，目标价48.01~52.81元，首次覆盖给予买入评级。 中国已成全球PCB产业中心，鹏鼎综合竞争实力领先保障全球龙头 ………………………………