主要观点总结
本文介绍了国家统计局发布的5月份国民经济运行情况数据。整体经济动能有待释放，生产脉冲趋缓，消费表现偏强，投资维持偏弱。经济数据表现出一定收敛趋势，经济修复动能面临阶段性收敛压力。未来基建逆周期发力助推经济继续平稳复苏。
关键观点总结
关键观点1: 生产脉冲趋缓，工业增加值同比回落。
5月份工业生产增长放缓，部分中游制造业表现不及预期，但黑色系、油气开采表现相对偏强。
关键观点2: 消费表现偏强，社零同比反弹。
5月份消费表现强劲，受年中电商促销带动影响，化妆品、服装鞋帽、家电音像零售等边际贡献较多。
关键观点3: 投资维持偏弱，但基建投资有所反弹。
5月份固定资产投资维持偏弱态势，但基建投资单月同比有所反弹，未来政府债发行节奏加快，基建赶工动能不弱。
关键观点4: 经济修复动能面临阶段性收敛压力。
年初以来经济结构分化特征明显，前期强势的支撑项可能面临回落压力，政策落实成效有待进一步释放。
关键观点5: 地产周期震荡筑底，基本面延续复苏。
近期地产交投数据有所改善，商品房销售面积回升至同期高位，但政策刺激之下地产进入“以价换量”阶段。
文章预览
6月17日，国家统计局发布5月份国民经济运行情况数据。总体而言，分化的结构开始逐步收敛，5月经济动能仍或有待释放。 具体数据表现 ● 生产脉冲趋缓 ，叠加同期基数偏高 ，工业增加值同比由6.7%回落至5.6%，季调环比录得同期新低，结构上汽车、机械、塑料等中游制造业表现不及预期，黑色系、油气开采表现相对偏强。 ● 消费表现偏强 ，社零同比由2.3%反弹至3.7%，结构上 商品消费强于餐饮收入 ，或受年中电商促销带动影响，化妆品、服装鞋帽、家电音像零售边际贡献相对较多，汽车销售环比录得同期高位，餐饮收入环比略弱于同期中枢。 ● 投资维持偏弱 ，固定资产投资单月同比由3.6%继续回落至3.5%，结构上 制造业>基建>地产 ，制造业投资单月同比由9.3%反弹至9.4%，环比录得同期新高，基建、地产投资同比分别由5.9%、-10.5%回落至3.8%、-1
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