国君固收｜省联社改制：逻辑、前景与银行债投资机会的分化

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目前省联社主流改制模式主要有统一法人，金融控股公司，联合银行和金融服务公司四种： ①统一法人模式：指集中省内农信金融资源合并成立单一法人机构，但不意味着区域内仅保留一家法人机构农商行。②银行控股模式：设置“母银行”增持区域内中小银行股份，以大股东身份参与下级银行经营管理，部分区域出现了“母银行”和省联社并存的情况；③联合银行模式：由省内农信机构共同出资或由地方财政、国企出资设立省级农商联合银行，包括股权“上参下”与“下参上”两种模式；④金融服务公司：淡化省联社在人事、财务、业务等方面行政管理职能，强调服务属性，部分强势成员可能划归地方政府，受当地政府支持。 省联社改制过程中需关注两方面内容，包括改制目的和改制成本。 省联社改制目的主要在于“适应银行法人治理体系” ………………………………