中观景气&战术配置 | 三季报或有哪些结构性亮点？

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9月全行业/全部非金融行业景气指数环比走平/回落，Q3整体走弱。分板块看，大金融、中游制造和TMT景气或率先企稳回升，中游材料、上游资源和可选消费是景气下行的主要拖累项。结合中观高频数据和微观盈利预测，我们总结了三季报潜在亮点的四大线索：1）海外和G端结构性加杠杆驱动的自动化、挖掘机、电网、船舶、光伏中游；2）全球科技周期驱动的电子、服务器/光模块，但需警惕全球电子库存周期年末见顶压力；3）以旧换新驱动的家电、家居，及大众消费品中景气率先回暖的日用品/化妆品、酒旅、调味品等；4）产能加速出清后困境反转的养殖、造纸、塑料。 核心观点 #亮点1：海外和G端结构性加杠杆驱动的中游资本品和贸易品、新基建 本轮资本开支下行中结构性加杠杆的方向主要来自海外和G端：1）自动化：8月工业机器人产量同比增速 ………………………………