【兴证固收.转债】被动化趋势未变，高仓位得见回响——24Q4固收+基金季报转债持仓分析

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投资要点 公募基金转债持仓占比明显提升 转债市场规模整体下降，但公募基金转债参与度继续提高。 固收+基金仍是转债持仓的主力，ETF规模大幅抬升。 固收+基金转债整体仓位仍在高位 固收+基金本身整体转债仓位相较三季度变化幅度并不明显，主要是由于24Q4固收+基金（包含类转债型）总规模和持仓转债市值均有小幅下降。 但固收+基金整体仓位依然保持处于2019年以来的较高水平，未来固收+负债端的资金流向依然会在较大程度上对转债估值产生影响。 各类型基金转债仓位中位数均有一定回升。 用整体法看，低波动和类转债型基金整体仓位有小幅回升，而中波动与高波动型基金整体转债仓位出现下滑。 从转债持仓情况看基金择券的线索 可转债型基金转债组合加仓电力设备及新能源、银行、机械等； 中波动产品减仓电子、非银金融板块；高波动 ………………………………