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摘要 7月，A股市场呈现震荡态势，沪深300指数收益率为-0.57%。中证全债、中证国债以及中证企业债收益率分别为0.84%、0.86%、0.69%。 不定期调仓的绝对收益配置组合最新仓位配置 为：信用债: 80.9%, 中短债: 19.1%。 7月金融、成长等板块表现较好 7月板块层面，金融、成长等板块表现较好，收益率分别为1.11%、0.17%，周期上游以及消费等板块表现较差。行业方面，非银金融、商贸零售、房地产、环保等行业表现出色，大幅跑赢其他行业，煤炭、纺织服饰、石油石化等行业出现较大回撤。 现金流上行，折现率下行：建议配置周期上游、周期中游板块 根据最新数据，天风制造业活动指数同比上行，现金流上行，折现率下行，模型建议8月配置周期上游、周期中游板块。 根据对应时期Two-Beta板块轮动结果，我们构建回测框架，策略历史表现优异，历史年化收
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